最大回撤（Maximum Drawdown, MDD）是衡量投资产品，如基金或股票，在一段时间内可能面临的最大亏损的指标。具体来说，它是指在选定周期内，从任一历史时点往后推，当产品净值走到最低点时，相对于历史最高点的收益率回撤幅度的最大值。这个指标反映了投资经理在面临市场波动时对风险和趋势的把握能力，是衡量风险控制能力的一个重要标准。

例如，如果一个基金在一个月内的净值从阶段性高点2.5下跌到最低点2.1，那么该基金在这一个月内的最大回撤率就是（2.5-2.1）/2.5=16%。

需要注意的是，最大回撤只能反映一段时间内的亏损情况，但并不意味着回撤越小越好。回撤和风险成正比，回撤越大，说明基金的风险控制能力较差；回撤越小，说明风险控制能力强。投资者在选择投资产品时，除了关注预期年化收益，也需要考虑管理人的风险控制能力，而最大回撤是一个有用的衡量指标