国有企业亏损但不倒闭的原因主要包括：

就业问题

国企历史上承担了大量的社会就业责任，即便改革后，国企依然解决着相当一部分社会就业人口。

破产可能导致大量工人失业，对社会稳定造成影响。

债务问题

许多国企背负着巨额债务，如果允许破产，这些债务可能会悬空，对银行等金融机构造成风险。

地方政府可能选择继续支持亏损国企，以维持其债务偿还能力，避免金融系统风险。

民生及安全问题

剩下的国企多数涉及民生、社会安全和国防等重要领域，如水电、燃气、交通设施、能源、国防军工等，这些领域不能轻易改制或破产。

公共属性

一些国企承担公共属性，不完全以盈利为目的，其存在对社会有间接但重要的贡献。

战略需要

即使在和平时期，军工等关键领域的国企亏损严重，也不能轻易破产，因为这关系到国家的战略安全。

政策导向

有关部门可能不允许国企轻易倒闭，一旦出现倒闭情况，会迅速出台相关政策进行干预。

综上所述，国有企业在面临亏损时，政府出于维护社会稳定、避免金融风险、保障民生安全、满足战略需要等多方面的考虑，可能会选择继续支持这些企业，而不是立即让其倒闭